在历经了俄乌冲突风波、美玉米播种进度推迟等诸多因素的影响推动之后，现阶段国内玉米市场价格走势开始趋于缓和，未来国内玉米市场的价格走势也将逐步摆脱外围因素的炒作控制重新回归供需基本面。而现货市场关于玉米市场本身存在的供应缺口同样也是颇有争议，尤其是在价格上涨的过程当中“缺口论”也在不断发酵。不过单就目前国内市场的供需结构而言在新季玉米上市之前国内玉米市场本身是否存在明显的“缺口”的确值得我们去重新审视。

供应端：基层粮源有限 贸易环节仍是主力

从目前基层粮源所剩余粮来看，东北产区吉林省尚有一定存粮，其他省份包括黑龙江、内蒙古以及辽宁等地均不足一成，整体来看东北产区基层粮源大概在一成左右；相比于东北产区基层粮源基本见底的现状，华北产区余粮相对多一些，主要原因还是归结于前期新粮水分较大以及3-4月份的疫情延缓了常规的售粮节奏所致，基层粮源分布方面河南地区相对较多，河南、河北以及山东三个主要省份基层所剩粮源在两成以内。总体来看，东北以及华北两大主产区基层所剩粮源在一成左右，按照两大产区总产量约为1.9亿吨来计算，那么基层所剩余粮大概在2000-2500万吨左右。整体来看，今年的售粮进度较往年有所放缓，基层粮源方面较往年同期略有增长。相比于基层粮源来说，现货市场当中贸易环节所存留的粮源数量仍是市场粮源供应的绝对主力，毕竟在新季玉米上市之初至今，伴随着粮价的不断上涨，贸易环节存粮的积极性依然居高不下，北方港口内贸玉米库存长期处于高位客观上已然反应出了贸易环节仍有大量存粮待售。

需求端：增长预期属实乏力 远期头寸相对充足

虽说目前国内玉米价格处于高位运行区间，这在一定程度上或将制约下游企业的采购积极性，但从目前全球局势以及替代产品同样处于高位运行的态势来看，现阶段玉米仍是消费端尤其是饲料养殖端的首选，也正是因为如此，多数终端依然在现阶段建立了相对长久的库存头寸，长远一点的企业甚至已经将库存建立至9月份，从而与新季玉米上市形成无缝衔接。这也是近期除华北地区之外的玉米价格市场整体表现低迷的根源原因之一。唯一一个上涨的区域华北市场也是由于之前价格偏低东北粮源长期倒挂所形成的补涨，且考虑到新季小麦已经开始陆续上市，小麦价格的底部区间也将在一定程度上限制了华北市场的上涨空间。整体来看，全国玉米市场在下游消费需求尚未大幅好转之前难有明显的改善。

总的来看，现阶段国内玉米市场的“缺口”存在与否确实需要重新审视，考虑到目前基层粮源的数量2000-2500万吨、进口玉米到港预期500-1000万吨（其中500万吨为乌克兰未执行的合同数量预估）、已经投放的超期稻谷所衍生的糙米流通量1200万吨的预期以及新季小麦在价格优势区域（两湖、安徽以及长江流域）所能进入饲料加工产业的数量1000万吨（预估），在多数终端能够保证还有2个月左右的库存头寸的前提之下，按照全年玉米需求量2.8-3亿吨的消费量来估算，市场还有大概4500-5000万吨的需求，那么按照现有的贸易库存叠加港口库存量来计算，所谓的供应缺口并不明显。正是因为如此，重新审视过后的玉米供需基本面想要在现有基础上进一步推动价格重心大幅上移难度可想而知。

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