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短期基本面因素仍偏利空:
第一,无论基于能繁母猪的线性推论,还是新生仔猪数据的指引,未来的4、5月份的毛猪供应仍会环比增加;
第二,需求没有显著的提振,冻品库容率不低,鲜销走货疲软,屠宰开工下滑,需求没有边际增量;
第三,前期入场的二次育肥,已经开始冲击市场,且短期仍将持续;第四,出栏体重仍然处在高位,且天气渐热,大体重生猪的压力更大。
但是,我们认为不宜过度看跌猪价,“低价”本身就是目前猪价的显著支撑。短期来看,猪价可能会在前述压力下惯性下冲,但对于已经跌破15/公斤关口的猪价来讲,下方空间已非常有限。另外,其他利多因素也将对价格形成支撑:
第一,随着天气等因素的改变,近期的病猪抛售冲击开始减弱,对市场价格的压力降低;
第二,受小标猪价格偏高,局地非瘟疫情严重影响,今年二育的体量并不大,对近期价格冲击的可持续性不强;
第三,目前的消费基数环比1、2月份显著提高,虽缺乏继续拉动猪价的边际需求增量,但对毛猪价格的支撑作用仍将较强;
第四,14元/公斤是政策底部。前期现货价格大幅下跌时,收储消消息对价格形成了明显提振,未来随着价格继续探底,市场关于政策托底的预期会显著升温。综上所述,我们倾向于现货价格已经接近完成二次触底的过程。
策略上,短期现货价格的支撑不强,但继续做空近月合约的安全边际不高,建议短期观望或适当关注远月低多机会。
文章来源:中泰期货研究所
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