截止2020年11月27日的一周，全球饲粮市场价格互有涨跌。南美天气形势依然令人担忧，美国玉米出口需求强劲，国际原油期货大涨，继续提供有力提振。不过经过近期价格大涨后，饲粮市场技术形态超买，因此继续走出回调整理行情。
      周五，芝加哥期货交易所（CBOT）2021年3月玉米期约比一周前上涨5.5美分，报收433.75美分/蒲。美湾2号黄玉米报价为每蒲485.5美分，比一周前下跌3.25美分。EURONEXT交易所的2021年3月交割的玉米期约报收193.50欧元/吨，比一周前下跌0.75欧元。阿根廷玉米在上河的现货报价为228美元/吨，比一周前下跌1美元，FOB价格。大连商品交易所1月玉米期约报收2,579元/吨，比一周前下跌22元。
      本周国际原油期货连续第三周大幅上涨，因为新冠疫苗研发消息令人鼓舞，欧佩克和包括俄罗斯在内的盟国倾向于推迟明年的增产计划。周五，美国纽约商品期货交易所（NYMEX）的2021年1月WTI轻原油合约报收45.53美元/桶，比一周前上涨7.33%。全球基准的布伦特2月原油期约报每桶48.25美元，比一周前上涨7.06%。
      周五，ICE交易所美元指数报收91.78点，比一周前下跌0.7%。
      首先来看一下中国玉米进口数据。中国海关总署周一公布的数据显示，2020年10月份中国玉米进口量为114万吨，同比提高1151.1%；1至10月份的进口量为782万吨，同比提高97.3%。这也是中国玉米进口量首次超过年度关税税率配额的数量。近期不少机构都在上调中国玉米进口，其中美国农业部在11月份供需报告里将2020/21年度中国玉米进口量从700万吨提高到1300万吨。国际谷物理事会本周四将中国玉米进口预测值调高到1600万吨，高于早先预测的800万吨。高盛公司预计2021年中国玉米进口总量将上升到3300万吨，到2023年时进口量将最高达到5500万吨。高盛预计中国将开始持续数年的进口热潮，这不仅受到中美贸易战后重新进口的刺激，也是因为国内生猪存栏不断扩大后的饲料需求。
      从美国玉米需求形势看，近来美国出口步伐强劲，因为美国玉米目前在国际市场上最便宜。美国农业部周度出口销售报告显示，截至11月19日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为167万吨，比上周高出53%，但是比四周均值低了4%。本年度迄今为止，美国玉米出口销售总量已达3692万吨，比上年同期激增162.4%。
      从乙醇行业需求来看，截至11月20日当周，美国乙醇日均产量为99万桶，高于一周前的96.2万桶，创下3月20日以来的最高周度产量。
      从供应面看，国际谷物理事会（IGC）本月将2020/21年度全球玉米产量调低1000万吨，至11.46亿吨，主要因为美国、乌克兰以及欧盟的产量前景变差。美国玉米产量调低至3.685亿吨，低于早先预期的3.739亿吨。欧盟玉米产量从6260万吨调低至6010万吨。乌克兰玉米产量从3300万吨调低至3000万吨，因为天气干燥。
      在南美，拉尼娜现象加剧农业产区的干燥状况，虽然近来出现一些降雨，但是雨量远低于正常，意味着玉米继续受到生长压力。咨询机构Safras公司称，巴西南部严重干旱，对夏季播种的玉米作物造成严重损害。一些地区的玉米损失达到100%。即使未来几天出现降雨，那些已经过了关键单产形成期的玉米也很难再次恢复单产潜力。因此Safras将会进一步调低2020/21年度巴西中南部地区的首季玉米产量。10月底时，该公司已经将巴西首季玉米产量预测值从2400万吨调低到2280万吨。目前分析师认为产量很可能不到2000万吨。
      从投行动态来看，高盛公司预计农产品市场将迎来持续多年的结构性再定价牛市行情，因为受到中国不断增长的进口需求以及生物燃料需求增加的刺激，今年农产品价格的强劲反转行情将会在未来进一步走强。高盛认为中国将成为关键驱动因素。高盛还将未来六个月芝加哥玉米期货价格预测值调高到4.50美元/蒲，未来12个月的价格预计为4.35美元/蒲，作为对比，周五CBOT的2021年5月玉米收于4.3675美元，2021年12月玉米收于4.145美元/蒲。
      美国全国合作社银行CoBank预计，2021年美国谷物收益依然丰厚，因为拉尼娜现象对南美玉米和大豆产量前景不利；俄罗斯正面临食品通货膨胀，并计划实施谷物出口配额。美国已经赢得了许多出口生意，部分原因在于美元走软。花旗银行预计明年美元汇率将会下跌20%，这对谷物出口有利，对价格也非常利多。
      美国全球商品分析公司称，玉米的基本面依然最为利好，因为南美天气干燥，美国玉米价格要比其他对手更有竞争力，美湾玉米的价格要比全球其他主要竞争对手的报价每吨低了30到45美元。当前期货价格反映出市场预期2020/21年度美国玉米期末库存为15.5亿蒲左右，低于当前美国农业部预测的17亿蒲。
      ADM投资服务公司副总裁斯蒂夫·弗里德表示，一些人认为美国玉米出口量可能接近29亿到30亿蒲，高于当前美国农业部预测的26.5亿蒲，这可能导致期末库存降低到14亿蒲，这预示着玉米价格继续看涨。有分析师预计大豆价格达到15美元/蒲，按照大豆/玉米价格比为3：1，意味着玉米价格将达到5美元/蒲。大豆玉米比价也会直接影响到2021年美国春播计划。玉米价格需要上涨才能避免明年播种面积大幅降低。

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