——投机基金在小麦上涨前，增持净空单至四个月高点

  在上周四美国农业部发布供需报告前，投机基金在玉米市场大举做多，削减了四分之一的净空单；同时在大豆期市继续做空，净多单降至5月底以来的最低值，也是2020年初以来的次低值。

  在美国农业部10月12日发布供需报告的前几天，大豆和玉米交投淡静。截至10月10日当周，这两个品种均小幅下跌。

  上周基金在玉米期市净买入4.7万手

  截至10月10日当周，投机基金在CBOT玉米期货和期权的净空单从一周前的159,433手减至112,691手，也是自7月底以来净买入最多的一周，主要因为受到空头回补的推动，尽管也有新多建仓。

  从历史数据来看，近期玉米空头回补可能和季节性因素有关。从2016年到2019年，投机基金每年这个时候都看空玉米，而过去四年里有三年（不包括2017年），基金在玉米期市上的净空单在9月底达到峰值。在2016年，2018年以及2019年的9月中旬，芝加哥的12月玉米期货触及收获季节的低点。今年迄今为止，2023年12月玉米期货的收获期低点是9月19日的467.75美分/蒲。

  上周四美国农业部发布的供需报告调低了美国玉米产量预期，推动玉米期价反弹。上周三到周五期间，玉米期价上涨1.6%。

  基金在大豆以及制成品市场上净做空

  美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓报告显示，截至10月10日当周，基金经理在CBOT大豆期货和期权上的净多单只剩下2,166手，低于一周前的5,001手，主要源于多头平仓。自2020年4月以来投机基金没有在大豆期市持有净空单，但是有几次非常接近转为净空单（例如5月30日只持有529手净多单）。

  上周四美国农业部发布的供需报告调低了美国大豆产量预期，推动大豆期价反弹。上周三到周五期间，大豆期货上涨0.7%。

  自6月份以来，基金经理一直看好CBOT的豆油期货和期权，但是近几周豆油期货面临压力。这在一定程度上是由于生物质燃料的可再生燃料识别码（RIN）价格暴跌。

  截至10月10日当周，CBOT豆油期货下跌近7%，同期基金经理在豆油期货和期权上的净多单降低15,417手，从前一周的41,384手降至25,967手。不过随着周四美国农业部报告发布利多数据，上周三到周五期间豆油期货上涨2%以上，从周四触及的四个月低点反弹。

  截至10月10日，投机基金在CBOT豆粕期货和期权上的净多单从一周前的40,985手减少至32,059手，尽管同期豆粕期货上涨1.6%。上周三至周五又上涨逾3%，并在周五触及一个月高位。

  在小麦大幅反弹前，上周基金在小麦期市持有四个月来最多的净空单

  截至10月10日当周，CBOT小麦期货下跌近2%，基金经理在芝加哥小麦期货和期权上的净空单达到104,335手，高于一周前的98,788手，创下四个月最高净空单。

  不过上周三到周五，小麦期货反弹近4%，主要得益于中国罕见大规模购买美国小麦，这也是本月中国第二次大手笔买入美国小麦。

  美国农业部周五发布的出口销售报告证实，本月第一周美国小麦出口净销售量达到65万吨，比四周均值高出67%，创下一年多来的最高水平。

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