你好，欢迎来到中国玉米网！ [会员登录][免费注册]
  • 找资讯
  • 找报告
  • 找产品
快速发布
数据中心 / Data Center
当前位置 > 首页 > 产业资讯 > 饲养业资讯

机构观点： 本轮生猪牛市进入尾声 向熊市切换 分享到 来源：搜猪网 发布：2022-12-15 字号：大中小 收藏文章

　　生猪晴雨表的构建维度包括：商品基本面+价格技术面。需要注意的是，猪周期往往由内生因素驱动，与宏观经济周期相关性不高，故与其它品种晴雨表不同，生猪晴雨表构建维度中不包含宏观经济周期。

　　首先由商品基本面出发筛选供给因子(能繁母猪存栏量)、成本因子(玉米价格)，并补充一个动量因子。从逻辑出发，生猪的供给量与行业预期最终由产业链开端的能繁母猪存栏量决定，这是主导猪周期的关键变量。猪饲料占生猪养殖完全成本的 40-50%，其中玉米占 40%-70%，玉米涨价将推高成本，积累一定强度和长度后将自然向猪价传导，故选择玉米价格作为成本因子。另外，商品往往具有较强的趋势性，因此补充了动量因子捕捉趋势信号。

　　在合并信号环节中，由于生猪的驱动逻辑较为清晰，能繁母猪存栏量是周期的决定性因素，因此在合并信号环节中，为该因子主观赋予了更大的权重。

　　最后对模型进行检验，结果表明，2012 年至 2022 年 10 月生猪晴雨表胜率为 65.3%。按照生猪晴雨表信号大于 50 做多、小于 50 做空的策略，截至 2022/10/2 策略净值为294.18(基期为 2012/01/01)，年化收益率为 65.9%，夏普比率为 2.54。

　　客观上来说夏普比率高达 2.54 的策略在成熟的市场中存在的可能性较低，复核回测过程确认计算无误后，我们认为有以下几个原因：1)生猪期货上市较晚，现货市场缺乏对冲工具熨平周期，价格对预期的反应较为滞后;2)多空策略能从价格波动中获取收益;3)周频策略滚雪球能力强。

　　当下生猪晴雨表信号为 41.8(2022/12/11)，落于熊市区间，表明本轮生猪牛市进入尾声，向熊市切换，与基本面情况相符。

　　短期看，进入 12 月养殖企业出栏进度加快，生猪供给增加，下游需求环比小幅增长，但受制于口罩事件影响，旺季终端需求不足，价格上行驱动不足。长期看，待年底出栏结束后，留给 1 月的供给压力或有减弱，但节前需求窗口期较短，需要关注餐饮等下游消费的变化。

　　风险点：市场极端波动风险，因子失效风险，历史不代表未来。

　　文章来源：中信期货


相关文章

中国玉米网版权及免责说明:

  • 1.

    凡本网注明来源：中国玉米网，并在文章正文最后注明（中国玉米网原创）的所有作品，版权均属于玉米网供应链（大连）有限公司、中国玉米网， 未经本网授权，任何单位及个人不得转载、 摘编或以其它方式使用上述作品 。已经本网授权使用作品的 ，应在授权范围内使用，并注明 “来源：中国玉米网”违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。

  • 2.

    凡本网注明 “来源：XXX（非中国玉米网）” 的作品 ，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其 真实性负责。

  • 3.

    如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。有关作品版权事宜请联系：0411-84755533

当前咨询0条咨询答疑

您尚未登录，请 登录

TOP.10热点排行

推荐资讯

最新行情

大数据资讯为您所用
降本增效知您所需
多元服务供您所选
风险管控为您护航

客服时间(周一至周五8:00-17:00)

0411-84755533

新手指南

会员管理

入会须知

入会协议

认证会员协议

平台规则

交易管理办法

玉米交易细则

淀粉交易细则

法律声明

关于我们

平台简介

VIP 服务

联系我们

关注公众号

关于我们|联系我们|服务条款|网站地图

为保证浏览效果及正常使用，建议使用：IE10及以上/Chrome/火狐等最新更新版本访问

COPYRIGHT © 2020 中国玉米网 ALL RIGHTS RESERVED 增值电信业务经营许可证 辽ICP备19018558号

服务热线

0411-84755533

微信公众号