9月份全国居民消费价格(CPI)跌幅超过预期，重回“1”时代。

　　国家统计局在10月15日公布的数据显示，9月份CPI同比上涨1.7%，较8月份下跌0.7个百分点。这也是自7月份以来，CPI连续两个月回落。

　　据测算，在9月份1.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点，新涨价影响约为0.5个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅与上月相同。

　　分析师认为，由于猪肉价格占CPI比重较大，因此猪肉价格下跌对于未来CPI的回落将起到一定作用。

　　CPI走弱，四季度或徘徊1%

　　从环比来看，9月份CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

　　其中，食品价格环比上涨0.4%，涨幅比上月回落1.0个百分点，影响CPI环比上涨约0.09个百分点;非食品价格上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约0.14个百分点。

　　国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，在各地积极落实好“六稳”“六保”政策和常态化疫情防控措施的情况下，市场供需状况总体稳定。

　　在食品项中，受季节和节日等因素叠加影响，鲜果价格涨幅最大，由上月下降0.4%转为上涨7.3%。受季节因素及部分地区降雨影响，鲜菜价格继续上涨2.4%，涨幅比上月回落4.0个百分点。

　　值得注意的是，猪肉价格对CPI扩张的影响在逐步减少。

　　董莉娟指出，随着生猪生产持续恢复，存栏不断改善，储备猪肉投放增多，猪肉供给有所增加，价格由上月环比上涨1.2%转为下降1.6%。

　　而在去年高基数的影响下，9月份猪肉价格同比上涨25.5%，涨幅比上月大幅回落27.1个百分点。

　　根据Wind数据显示，瘦肉型白条猪价格在7月份攀升至50元/公斤的大关之后，已经连续三个月下跌。

　　卓创资讯生猪分析师李晶在14日向时代财经表示，猪肉价格正处于一个下行的态势，从9月份开始，价格的跌幅明显扩大。

　　农业农村部的数据亦显示，第41周(10月5日至11日)猪肉批发市场周均价每公斤44.42元，环比跌2.9%，跌幅比上周增大0.9个百分点，为连续6周小幅下跌。

　　随着猪肉价格下降，不少机构预计四季度CPI将跌落至1%附近。其中，申万宏源预计，今年四季度CPI同比均值分别为0.7%，全年CPI同比均值约2.7%。

　　养殖户补栏信心不足

　　猪肉价格高涨拉动CPI屡创新高的“神话”难以再度上演。

　　随着前期大型的养殖场积极扩发，补栏能繁母猪触底回升，李晶指出，目前生猪正处于产能的释放期，后期的供应量将呈现增加的趋势。

　　“四季度的猪肉价格不是没有上涨的可能性，但幅度跟之前相比肯定是比较小的。”李晶表示。

　　中信证券预计，猪价回落大趋势至少持续到明年6月。

　　从目前来看，全国生猪存栏情况继续向好。根据农业农村部的监测，8月份全国生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。

　　涌益咨询的监测数据也显示，截至8月底，全国50kg以下小猪存栏环比增加2.33%，同比下跌0.31%，恢复至非洲猪瘟疫情前的七成左右。其中产能恢复最乐观区域为东北及华北，小猪环比分别上涨5.18%以及2.76%，较非瘟前均转正。

　　虽然小猪存栏月度环比增加，但值得注意的是，国富期货指出，受制于三元母猪性能指标较二元下降约40%，产能恢复速度慢。

　　随着下半年猪肉价格走弱，养殖利润也受到挤压，从而影响养殖户未来的补栏计划。

　　据涌益咨询调研，全国近300家专业育肥养殖场(包含不同规模)，90%以上猪场均表示出售完该场当下存栏的仔猪后，春节前无再补栏仔猪计划。部分外购仔猪育肥场已经出现50-150元/头的亏损。

　　与此同时，仔猪价格下滑也显示了养殖端对后市信心不足。国富期货分析认为，供应端增量明显，市场多以销售为主，购买力较弱，仔猪价格仍有继续下滑的态势

　　目前非瘟的不确定性仍是影响产能的最主要因素，国富期货指出，每年十一假期后，北方非瘟疫情会有明显抬头，接下来需要重点观察十月中旬至中下旬的北方非瘟情况，假设四季度北方如去年般再次高发，则明年产能恢复将依旧不乐观，整体恢复将仍然漫长。