截至2023年12月8日当周，全球玉米价格大多上涨，主要因为目前美国玉米出口报价颇有竞争力，提振出口步伐加快。

周五，芝加哥期货交易所（CBOT）3月玉米期约报收4.855美元/蒲，比一周前上涨0.15%；12月船期的美湾2号黄玉米报价为每蒲5.2725美元，上涨0.8%；泛欧交易所EURONEXT的3月玉米期约报收201.25欧元/吨，上涨0.6%。阿根廷玉米的上河FOB报价为220美元/吨，下跌0.9%。

本周国际原油期货连续第七周下跌。纽约商品期货交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）1月合约报收71.23美元/桶，比一周前下跌3.8%。全球基准2月布伦特原油期货报75.84美元/桶，比一周前下跌3.9%。周五ICE美元指数报收103.965点，比一周前上涨0.8%。

供需报告要点1：美国玉米出口上调，库存下调，但是依然供应宽松

美国农业部12月份供需报告通常很少调整美国供需数据。本月仅仅将2023/24年度美国玉米出口预估上调2500万蒲，达到21亿蒲（合5334万吨），比上年因作物减产创下的10年低点16.61亿蒲高出26.4%，这是基于本年度迄今的销售和出口步伐强劲。

随着出口上调，美国玉米期末库存相应调低至21.31亿蒲（约合5412万吨），仍比上年的13.61亿蒲高出56.6%，也是五年来最高库存。库存用量比为14.72%，略低于上月预测的14.90%，但是远高于去年的9.89%，比过去10年均值提高了20%以上，意味着美国玉米供需形势总体宽松（图6）。

供需报告要点2：全球玉米产量预期上调，因俄罗斯和乌克兰产量调高

本月美国农业部将2023/24年度全球玉米产量预估调高128万吨，达到创纪录的12.2207亿吨，主要反映出俄罗斯和乌克兰玉米产量上调。本月将俄罗斯玉米产量调高100万吨，达到创纪录的1700万吨，同比增加120万吨，比五年均值高出200%；但是出口维持不变，仍为530万吨（上年590万吨）。

乌克兰玉米产量预估也调高了100万吨，达到3050万吨，同比增长350万吨；出口调高100万吨，达到2100万吨，但是仍低于上年2712万吨，这主要因为欧盟玉米产量提高，对乌克兰玉米的需求放慢。2023/24年度头三个月，欧盟进口380万吨乌克兰玉米，低于去年同期的560万吨。本月美国农业部将欧盟玉米产量调高30万吨，达到6210万吨，比去年因干旱而减产的5240万吨提高了770万吨或14.7%。

供需报告要点3：南美玉米供需数据维持不变

本月美国农业部维持2023/24年度巴西玉米供需数据不变，产量为1.29亿吨，比上年的创纪录产量减少800万吨；出口仍为5500万吨，比上年的创纪录产量低了200万吨。如果该出口目标实现，将超过美国玉米出口预期值5334万吨，连续第二年蝉联世界头号玉米出口国。不过这在很大程度上取决于明年初大豆收获后才播种的二季玉米产量前景。今年巴西大豆播种延迟，将导致农户无法在理想窗口内完成播种二季玉米。厄尔尼诺天气带来的不确定性也可能鼓励巴西农户转播棉花，因为棉花更耐干旱，收益也相对更好。今年迄今基准芝加哥玉米期货价格下跌21%，同期纽约棉花期货上涨0.5%。

本月美国农业部维持阿根廷玉米供需数据不变，仍为5500万吨，比上年高出2100万吨或61.8%；玉米出口预计为4100万吨，比上年提高1800万吨或78.3%。

供需报告要点4：全球玉米供应可能没有看起来那么宽松

本月美国农业部将全球玉米期末库存调高23万吨，达到3.1522亿吨，比上年增加5%。全球玉米库存/用量比为22.4%，和11月预测值持平，略高于2022/23年度的22.3%。这意味着全球供应处于宽松状态。不过考虑到中国玉米库存高达2亿吨，相当于全球库存的三分之二，而中国玉米出口量可以忽略不计，因此在评估全球出口供应形势时，一个更好的指标是使用不含中国的全球玉米库存。2023/24年度不含中国的全球玉米库存/用量比仅为10.3%，和上月预测持平，高于2022/23年度的9.0%。这表明本年度全球玉米出口供应可能不像想象那么宽松，在很大程度上取决于巴西二季玉米产量能否达到美国农业部预测的1.29亿吨。巴西国家商品供应公司（CONAB）本月将巴西玉米产量调低到1.1853亿吨，比上月调低50多万吨，比上年降低10.2%。CONAB本月调低产量是因为首季玉米产量下调，二季玉米产量维持不变。

如果美国农业部未来也将巴西玉米产量调低到1.185亿吨，将比当前预期低1050万吨，如果库存调低500万吨，全球不含中国的玉米库存用量比将会降低到9.8%。

美国玉米出口价格在全球市场上最为便宜，刺激出口销售增长

随着美国玉米徘徊在三年低点附近，有助于吸引买家兴趣增长。事实上，目前美国玉米已经是全球市场上价格最便宜的供应。12月7日，美湾近期船期的玉米FOB报价为每吨216美元，比一周前上涨3.3%；巴西玉米帕拉纳瓜港口报价为231美元/吨，上涨4.5%；阿根廷玉米上河报价为220美元/吨，与上周持平。

美国农业部出口销售周报显示，2022/23年度头三个月，美国玉米销售总量为2575万吨，同比提高35.2%。其中对墨西哥的销售量（占总销量近半）比去年同期提高30.1%；对日本的销售量同比激增146%，对加拿大和韩国的出口量也显著提高。作为对比，美国农业部当前预测2023/24年度美国玉米出口同比提高26.4%。

本年度头三个月，美国对中国的玉米销售量大幅降低，同比减少六成以上，主要因为中国转从巴西进口玉米。不过随着美国玉米价格变得更有竞争力，中国开始恢复采购美国玉米。周五美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商对中国卖出三船玉米（16.5万吨），这也是本年度迄今首次发布对中国的单日玉米销售报告。

粮农组织：11月份国际玉米价格大幅下跌，南半球玉米播种

粮农组织周五表示，11月国际粗粮价格指数环比下跌5.6%，主要因为全球玉米价格大跌，反映出阿根廷农户销售步伐加快，而美国玉米供应季节性增长，产量预期上调。

目前南半球2024年粗粮作物的播种工作正在进行中。在巴西，南方天气多雨导致玉米播种步伐减慢，加之价格下跌，巴西玉米总面积预计较2023年的创纪录水平减少5%。在阿根廷，在经历早先的干旱之后，降雨增加改善了土壤墒情。由于降雨量可能会持续高于平均水平，2024年阿根廷玉米产量将会恢复性增长。在南非，2024年作物播种的早期条件普遍有利，但是气象机构预测年度后期可能会出现干旱，引发人们对产量潜力的担忧。

阿根廷玉米长势良好，关注新政府的农业政策以及汇率前景

布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，最近几周阿根廷核心农业中心带的充沛降雨有利于作物生长，目前阿根廷玉米播种进度达到40.3%，玉米评级优良的比例为36%，去年同期18%。评级差劣的比例为2%，去年同期26%。阿根廷玉米将在明年5月份收获。

周日极右翼经济学家哈维尔·米莱宣誓就任阿根廷总统。他的竞选口号包括经济美元化，削减/取消农产品出口管制和关税。由于米莱所占政党在参众两院均缺乏多数席位，美元化似乎很难在短期内推行。目前市场预期周一开盘后，比索汇率将从当前的365比索兑1美元左右跌至650比索。无论是比索贬值，还是阿根廷政府放宽出口管制，都有助于刺激农户加快销售玉米。

米莱政府计划在阿根廷实施休克疗法，这可能在短期内导致阿根廷经济进一步陷入衰退，通胀也将大幅飙升。国际咨询公司Focus Economics表示，目前共识是，2024年第二季度阿根廷通胀将会飙升到260%的峰值，经济将一直收缩到第四季度。拉丁美洲最大银行、巴西伊塔乌银行的分析师预计2024年12月比索名义汇率将跌至1,550。

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