近日鸡蛋价格连续上演高台跳水，6日上午，大品所鸡蛋期货指数一度跌超1.2%，冲击3900元关口，至此7月的涨幅已被没收一半。鸡蛋价格异动，导致市场眼球自然移动向沉寂多日的猪肉价格。而近期的生猪产业再融资热情升温，猪周期会驶向何方?产业景气度前景如何?

　　国家统计局4日消息，7月下旬外三元生猪价格37.7千克/元，与7月中旬相比环比下降1.3%。同一天，根据全国数据网络监测显示，外三元生猪均价37.82元每公斤，比前一天仅上涨0.06元。目前，全国猪肉价格下跌的省份只有11个，上涨的省份达到16个。

　　就此看来，从全国范围的生猪价格短期仍然是以弱势上涨为主，8、9月仍有一定走高潜力。

　　猪周期难升温

　　众所周知，能繁(育)母猪存栏量是影响生猪产能的最根本因素，其次不可忽略的是饲料价格与猪肉进口情况。

　　当下的能繁母猪存栏量与10个月后的生猪出栏量高度相关，即影响今年8、9月的猪肉产能的主要因素是去年10、11月左右的能繁母猪存栏量。

　　WIND统计数据显示，我国去年四季度的母猪存栏量开始触底反弹，当年10、11月连续回升，至12月已回升至2000万头上方。业内普遍预计8、9月国内的生猪供给将迎来一轮反弹，猪价倾向降温。

　　能繁母猪存栏量统计：

　　不过三季度生猪供应紧平衡局面不会因此出现扭转。受汛情影响，南方多数地区陷入生猪供应链被打断，导致全国主要屠宰企业开工维持在低位，中原期货的最新调查数据显示，继6月“硬着陆”后，7月全国主要屠宰企业的屠宰量继续下滑，到了下半月已逼近150万头左右，7月最后一周的屠宰企业开工率环比下降0.04个百分点至13.95%。季节性天气因素带来的重大意外，成了扩大猪肉供应缺口的直接因素。

　　其次影响国内猪肉价格的主要因素有三，分别是饲料价格、猪肉进口和中央储备冻猪肉投放。

　　作为饲料中的主要蛋白原料，大豆是最值得关注的因素。我国三大主粮基本实现自给自足，但大豆则截然不同。据央视财经报道，2019年，我国进口大豆约占国内总消费量的84.86%;预计今年的大豆消费量将达到1亿吨，占全球消费需求的30%。

　　2019年，我国从巴西、美国进口大豆的占比最高，分别为65%和19%。美国今年疫情形势不乐观，但天气因素对农作物生产有利。优良率超高的美豆产量预期上升，7月初我国从美国进口大豆量快速上升，根据美国农业部的消息，7月上旬，中国买家购买大豆高达104万吨，三季度我国大豆到港率更充足。这有利于抑制国内大豆价格向年内高点4946元/吨再挺近。

　　作为饲料中主要的能量原料，玉米价格对饲料价格的影响也不能忽略。7月，我国还加速从美国进口玉米，超568万吨订货量遏制了国内玉米暴涨之势——7月大商所玉米指数最大涨幅达9.4%，月末大幅回落。国内大豆、玉米价格联袂回落，成本端降温将导致饲料价格涨势放缓，猪养殖业也能松一口气，助力猪周期降温。

　　而猪肉进口方面，经历了自去年11月至今年3月的猪肉进口快速增长后，今年4月，我国猪肉进口量显著放缓。我国前5大猪肉进口国为西班牙、德国、美国、巴西和加拿大，4月我国暂停了对德国、巴西的肉类进口。因海外疫情扩散，依靠进口还难以补充我国当下的猪肉消费缺口。

　　中央储备冻猪肉投放是调控猪价的重要方式。华储网本周二发布通知，华商储备商品管理中心有限公司组织实施中央储备冻猪肉投放工作，将于8月7日出库投放竞价交易2万吨。中新经纬梳理发现，8月7日交易的中央储备冻猪肉将是年内第27次投放，累计投放量将达49万吨。

　　近日，农业农村部有关负责人指出，下半年消费进入旺季，每年6月至9月猪肉价格季节性上涨，今年与疫情防控形势好转后的消费增长叠加，可能阶段性上涨的压力偏大一些。预计今年猪肉进口比去年增加100万吨，禽肉产量增加100万吨。综合考虑，市场供给是有保障的。

　　综合上述情况，叠加中秋、国庆以及秋季开学季等因素，三季度下半场的猪肉价格仍有反弹空间，处于可控范围。中金公司7月下旬的研报观点认为，预计今年全年猪出栏量约42625万头，出栏猪均重提高会抵销部分出栏量下滑的影响，全年的猪肉产量降幅可能缩减至11%左右。结合进口不确定性影响，预计国内猪肉总供给量同比下降7%。中期而言，猪肉供需会维持紧平衡。

　　猪产业公司定增热情大幅上升

　　主营饲料、肉类加工与养殖的唐人神昨晚披露非公开发行A股股票预案，该预案显示公司大力加强生猪养殖项目——计划对生猪养殖项目、饲料生产项目投资15.61亿元;拟通过定增募集资金总额不超过15.5亿元，扣除发行费用后将大比例投入养殖，其中9.5亿元用于生猪养殖项目(集中在云南与甘肃)，2.5亿元用于饲料生产项目(集中在甘肃与重庆)，3亿元用于补充流动资金。

　　唐人神此举也让年内公布定增计划的猪产业公司总数升至7家，其中项目融资6家，引入战略投资者1家，拟募资金额合计近248亿元;而全年仅有温氏股份、天邦股份等3家猪产业公司公布定增方案，拟募资合计逾38亿元。猪产业公司再融资热情明显好于去年。

　　从目前的年内公布定增计划的猪产业公司明细可见，抛出再融资扩张计划的时间较为集中，基本集中于二季度，而且覆盖了产业链——饲料、养殖、屠宰和肉类加工——上各个头部企业，及业务跨界综合性较强的公司，体现了业内全面热情上升。

　　根据2019年年报，唐人神的饲料业务收入占比达88.25%，猪产业占比为5.23%;新希望的饲料占比51.17%，猪产业占比为9.12%;正邦科技的饲料业务占比为47.98%，养殖业占比为46.42%。金新农的饲料业务占比57.91%。

　　各大公司定增计划中对生猪养殖的投入比例较高。其中是代表是：新希望计划将募资中近84%的资金用于生物产业项目，猪肉加工业务占比逾94%;唐人神的这一占比逾61%。屠宰与猪肉加工占比超92%的双汇发展也在去年年报中称，将适当发展饲料业和养殖业，完善猪肉产业链;公司在5月公布的定增计划中表示，拟将计划募资中的12.57亿元用于生猪养殖建设项目。

　　多数公司最新生猪简报数据向好，也衬托出猪产业再融资热情上升的底气。如唐人神今日公布最新的7 月生猪销售简报显示，因生猪产能加速释放，公司当月生猪销量逾8.2万头，环比上升41.3%;销售收入合计2.3亿元，环比上升41.7%。正邦科技今日的公告称，7月生猪销售91.18万头，环比增长31.37%，销售收入31.29亿元，环比增长34.67%，销售均价36.62元/公斤，环比增长9.31%。

　　而生猪养殖集中度最高的牧原股份则选择了以债券融资的形式募资并用于扩产。二季度伊始，公司公布包括可续期公司债、应付账款资产支持票据业务等工具在内的120亿元融资计划。4月末，牧原集团南阳市“百场千万”工程生猪产业化项目获政府备案，估算总投资303.93亿元，预计明年年底完工。

　　去年10月至今年4月，能繁母猪存栏量连续回升，随着突发天气因素的消退，强势猪周期难回归，供给紧平衡格局将延续，产业景气度会维持在高位。

　　我国目前的生猪产业产能距离2015至2018年平均70000万头的水平，仍有相当差距。欲实现农业农村部去年底在《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》中提出的“确保2020年年底前产能基本恢复到接近常年的水平，2021年恢复正常。”一目标，行业仍需努力。